Point de base (bp) : définition et conversion
Un point de base, abrégé pb en français et bp en anglais (basis point), vaut un centième de point de pourcentage, soit 0,01 %. Cent points de base font donc 1 %. C'est l'unité universelle du marché des taux, parce qu'elle supprime toute ambiguïté entre variation absolue et variation relative.
Convertir sans se tromper
| Points de base | Pourcentage | Formulation de marché |
|---|---|---|
| 1 pb | 0,01 % | Le plus petit pas coté |
| 25 pb | 0,25 % | Un mouvement classique de la BCE |
| 145 pb | 1,45 % | Un spread de crédit BBB |
| 1 000 pb | 10,00 % | Un émetteur en situation de détresse |
La règle de langage compte autant que le calcul : un taux qui passe de 3,00 % à 3,30 % a augmenté de 30 points de base, et non « de 10 % ». Dire « plus 0,30 point » est correct, dire « plus 0,30 % » est une source d'erreur permanente.
Traduire des points de base en euros
La conversion en gain ou en perte passe par la sensibilité. Vous détenez 50 000 € d'un fonds obligataire de sensibilité 8. Le rendement de l'OAT à dix ans monte de 3,15 % à 3,40 %, soit +25 pb. La perte de valeur approchée vaut 8 × 0,25 % = 2 %, soit 1 000 €. Le même mouvement sur un fonds court terme de sensibilité 1,5 ne coûterait que 187 €. Un raccourci utile aux professionnels : la valeur d'un point de base, ou « PV01 », ici 40 € par pb.
Pourquoi c'est important pour l'investisseur
Toute l'information obligataire est libellée dans cette unité : le spread d'une obligation d'entreprise contre l'emprunt d'État, la marge d'une obligation à taux variable, la prime d'un CDS, mais aussi les frais de gestion d'un ETF (10 à 25 pb pour les plus larges). Savoir passer instantanément des points de base aux euros vous évite deux erreurs symétriques : sous-estimer l'effet d'un mouvement de taux sur un fonds long, et surestimer celui de quelques points de base de frais.