Euribor : définition et rôle pour les obligations
L'Euribor est le taux auquel les grandes banques de la zone euro se prêtent des fonds entre elles à échéance de une semaine à douze mois. Il sert d'index à la plupart des obligations à taux variable et des crédits immobiliers en euro.
Comment il est calculé
L'Euribor est publié chaque jour ouvré à 11 h CET par l'European Money Markets Institute, à partir des contributions d'un panel d'une vingtaine de banques. Depuis la réforme de 2019, la méthodologie est hybride et hiérarchisée : la banque contribue d'abord ses transactions réelles du jour ; à défaut, des transactions sur des marchés voisins ; en dernier recours seulement, une estimation d'expert. Les contributions extrêmes sont écartées avant calcul de la moyenne. Cinq échéances sont publiées : 1 semaine, 1, 3, 6 et 12 mois. L'Euribor 3 mois reste de très loin la plus utilisée.
Ordre de grandeur mi-2026 : l'Euribor 3 mois évolue à peu de distance du taux de dépôt de la BCE, autour de 2 %, l'échéance 12 mois s'en écartant de quelques dizaines de points de base selon les anticipations de politique monétaire. C'est un taux de marché : il varie chaque jour et anticipe les décisions des taux directeurs de la BCE plutôt qu'il ne les suit.
Son usage : le coupon d'une obligation à taux variable
Une obligation à taux variable de 100 000 € verse « Euribor 3 mois + 90 pb », coupon trimestriel. À chaque date de refixation, on relève l'Euribor 3 mois du jour : s'il ressort à 2,05 %, le taux annuel du trimestre devient 2,95 % et le coupon versé vaut 100 000 × 2,95 % × 90 / 360 = 737,50 €. Si l'Euribor tombe à 1,55 % le trimestre suivant, le coupon descend à 612,50 €. Le porteur suit les taux courts, à la hausse comme à la baisse ; en contrepartie, le prix du titre reste proche du pair, sa sensibilité aux taux étant quasi nulle.
Pourquoi c'est important pour l'investisseur
L'Euribor est le pivot de tout arbitrage entre taux fixe et taux variable. Quand la courbe s'aplatit ou s'inverse, les taux courts indexés sur l'Euribor rémunèrent davantage que les obligations longues, sans risque de taux : c'est la situation qui rend les fonds monétaires attractifs. Il incorpore aussi une composante de risque bancaire, contrairement à l'€STR : l'écart entre les deux, de l'ordre de 5 à 15 pb en régime normal, s'écarte nettement en cas de tension sur le crédit.
Questions fréquentes
Quelle différence entre Euribor et €STR ?
L'€STR est un taux au jour le jour calculé par la BCE sur des transactions réelles sans risque bancaire. L'Euribor porte sur des échéances de une semaine à douze mois et intègre le risque de crédit des banques du panel.
L'Euribor peut-il devenir négatif ?
Oui, cela s'est produit de 2015 à 2022 lorsque le taux de dépôt de la BCE était négatif. De nombreuses obligations à taux variable prévoient un plancher de coupon à zéro pour cette raison.
Termes liés
€STR, floor et cap, point de base, taux forward. Voir aussi : les obligations à taux variable et la courbe des taux.